保险资产管理的理论与实践

缪建民  等著

中国经济出版社　2014年4月出版

本书作者

　　缪建民，现为中国人寿保险（集团）公司副董事长、总裁、党委副书记，中国金融四十人论坛常务理事，经济学博士，享受国务院政府特殊津贴。

　　缪建民先生具有丰富的境内外保险及资产管理从业经验，2007年被评为中国保险业十大年度人物，2009年被人力资源社会保障部等七部门评为“新世纪百千万人才工程国家级人选”，并被评为“新中国60年中国保险60人”之一。2010年被新华社和经济参考报中国经济发展论坛评为2010年中国经济优秀人物。

　　缪建民先生目前在清华大学五道口金融学院、中央财经大学等学校担任硕士生导师，著有《大时代的小思考》、《欧元的使命与挑战》等书，并就国内外宏观经济、金融市场发表了许多专业文章。

内容简介：

　　保险资产管理的发展与保险业的转型、金融市场的深化和监管环境的变迁密不可分。负债的特殊性决定了保险监管政策的差异性和资产配置的独特性，形成了专门的保险资产管理理论体系。

　　在现代保险业经营中，资产负债管理的重要性不断加深。本书通过对保险资产管理的理论与实践进行梳理，总结了可供借鉴的国际经验，指出投资风险已成为保险公司经营的最主要风险，同时还要关注会计准则及偿付能力对保险资产管理的影响。最后，作者还对主流投资方法和现代投资技术前沿作了评述，点明了保险资产管理的发展潮流。

本书目录

第一章  保险业的转型发展
 
第一节  传统保险业的历史和基本特征 
第二节  投资性保险业务的发展历程 
第三节  年金和非保险投资业务的发展 
第四节  中国保险业的转型发展 

第二章  保险资产管理的历史演变 

第一节  国外保险资产管理历史演变 
第二节  国内保险资产管理发展历程及最新进展 
第三节  我国保险资金运用发展的重要意义 

第三章  保险资产管理的理论依据 

第一节  保险公司：重要的机构投资者 
第二节  现代资产组合理论的发展 
第三节  保险资产负债管理 
附录

第四章  会计准则及偿付能力对保险资产管理的影响 

第一节  会计准则与保险资产管理
第二节  偿付能力监管与保险资产管理 

第五章  保险资金配置的国际比较及其演变 

第一节  保险投资组合国际比较 
第二节  保险投资的影响因素
第三节  对国内保险资金运用的借鉴意义 

第六章  保险资产的风险管理
 
第一节  风险管理 
第二节  绩效评估 

第七章  从价值投资到数量化投资的发展 

第一节  价值投资理论
第二节  数量化投资理论 
第三节  价值投资和数量化投资比较及在保险资产管理中的应用

第八章  中国资本市场有效性与行为金融理论对保险资产管理的影响
 
第一节  中国资本市场有效性 
第二节  行为金融理论发展及投资策略
第三节  基于行为金融理论的保险资产管理新发展 

后记

附录一  上海新金融研究院简介

附录二  上海新金融研究院组织架构与成员名单（2014年）

序言

　　生活在一个不断变化的世界中，对一个人来说，是幸运的，也是尴尬的。幸运的是，它让我们有机会看到这个时代色彩斑斓的变化以及由此形成的势不可挡的浩瀚潮流；尴尬的是，我们在这绚丽多姿的变化面前，在眼花缭乱的新生事物面前，总是显得后知后觉，在追赶潮流的激情中总伴随着一份对落伍的恐惧。过去十年从事保险资产管理的人大多也有这样的心境。

　　保险资产管理的诞生源于保险业转型发展的需要。在中国，保险资产管理可以说是在理论与实践均为空白的基础上起步的。这十年保险市场风生水起，资本市场风起云涌。十年弹指一挥间，早已物是人非、换了人间。在这迅速变化的环境下，保险资产管理在一张白纸上画下一幅什么样的画，是对从业者的一份巨大考验。在监管者的强力推动下，保险资产管理在没有理论可循、没有实践可参考的背景下，终于在一套政策框架下茁壮成长了。期间，它受过阳光雨露的滋润，也遭受过暴风骤雨的摧残。百年一遇的全球金融风暴没有压垮这个行业，只是让他遭受了寒冬的洗礼。冬天过后，行业反而增强了抵抗力，重新焕发了生机。回首过去十年，真有一种“雄关漫道真如铁，而今迈步从头越”的感慨与豪迈。

　　显然，“而今迈步从头越”不是对过去十年的简单重复。现在，到了我们对一些基础性问题作出回答的时候了。

　　一、保险资产管理怎样服务于保险的转型发展？

　　二、保险资产管理的理论依据是什么？

　　三、保险资产管理如何与国际会计准则及监管政策衔接？

　　四、保险资产管理如何在风险与收益间进行平衡？

　　为了回答这些问题，我与公司六位年轻的同事（刘青、胡安余、朱坤、吴坚、程立超、胡心瀚）一起进行了大胆的探索，对保险资产管理的理论与实践进行了系统梳理。也许这项工作并无开创性的价值，但在汹涌澎湃的时代潮流中留下一些思考的印记，也是对行业中所有耕耘者的一份纪念。

　　在这风云际会之时，我们可以选择当一个旁观者，宁静而快乐；也可以选择当一个思考者，不安与焦虑。在开始这个课题时，我们内心是有几分忐忑不安的，既担心它缺乏时代性，又担心它缺少实用性。但思想的果实就像自然的果实一样，瓜熟了，就让它蒂落吧。它可以当果实，满足年轻从业者的需求，也可以当靶子，供满腹经纶者们批判。这可能就是本书所能提供的价值。

缪建民

二〇一四年元月二十二日

后记

　　《保险资产管理的理论与实践》一书是由本人牵头的上海新金融研究院（SFI）的内部课题成果。该课题设立于2012年底，恰逢保险资金运用改革不断深化之际，特别是十八大以来，中国保监会坚持市场化改革导向，积极创新管理体制，拓宽投资渠道，使得保险资金运用面临前所未有的机遇，并有力推动了传统保险向现代保险转变的步伐。在这个大潮流下，课题组深感使命光荣，通过长时间的潜心研究、反复修改，以精益求精的态度打造出此份课题报告，希望能基于更深的理论基础、更大的历史空间、更广的分析视野来研究保险资产管理，思考其发展方向，以期为保险资产管理行业相关从业人员提供一部教科书式的参考资料。

　　本课题的立项和开展得到了中国金融四十人论坛秘书长、上海新金融研究院常务副院长王海明先生以及上海新金融研究院的大力支持。2013年7月20日，本课题作为上海新金融研究院年度金融研究报告在上海新金融年会上正式发布。上海新金融研究院理事长、国泰君安证券股份有限公司董事长万建华先生，以及中国金融四十人论坛理事、中再资产管理股份有限公司副董事长、总经理赵威先生对课题进行了精彩的点评，各位与会专家也提出了诸多富有建设性的意见。他们的意见和建议使课题视角更加开阔，课题成果更具专业性和前瞻性，在此一并表示衷心的感谢！

　　本书的出炉前后历时一年，课题组成员刘青、胡安余、朱坤、吴坚、程立超、胡心瀚付出了大量心血。虽经多次修改，但受制于水平有限，错误与缺陷在所难免。在文稿终于付诸印刷之际，真诚欢迎各界专家批评指正。