研究院监事、国家外汇管理局国际收支司司长管涛
自2009年7月开展跨境贸易人民币计价结算业务以来，到2011年跨境人民币业务已进入了第三个年头。2010和2011年两次不断扩大试点地区、试点企业和试点范围，跨境人民币业务出现“井喷”，离岸人民币市场取得了长足发展。随着2011年四季度，欧美债务危机不断发酵，国际金融市场动荡加剧，境外人民币汇率相对境内走弱，跨境人民币业务发展也出现了一些新情况、新特点。
国家外汇管理局国际收支统计监测系统（金宏系统）的数据显示，跨境人民币业务收付总额在2010年较上年增长12倍的基础上，2011年进一步扩张了4倍（见图1）。2011年，跨境人民币业务收付总额占整个涉外收付款（含外币）总额的比重达6.7%（见图1），较上年提高5个百分点，一跃成为我国仅次于美元的第二大对外结算币种。
香港金融管理局的统计数据显示，香港人民币存款余额在2010年增长4倍的基础上，到2011年11月末又较上年末增长了近一倍，达到6273亿元人民币（见图2）。截止2011年11月末，香港人民币存款占当地外币存款的比重达到20.2%（见图2），较上年末提高了8.8个百分点，成为当地仅次于美元的第二大外币存款。
近年来，跨境人民币业务实现大发展的同时，一个备受诘难的问题就是，跨境人民币收入远小于支出的规模，造成跨境人民币净流出，替代了购汇对外支付，加剧了当前外汇供求失衡矛盾，进一步刺激了外汇储备增加。对于这个问题，应该辩证地看：
一方面要承认其客观性和必然性。一种主权货币在走出国门的过程中，初期大都要经历一个本币跨境支出大于收入的阶段，否则就不会有本币的海外沉淀。2009年以前，跨境人民币收入长期大于支出，此前的跨境人民币收付总额在整个涉外收付总额的占比仅有不到0.2%（见图3），香港人民币存款仅有区区627亿元人民币，仅占当地外币存款的2.4%。经历了2010年的第一次“井喷”之后，当年跨境人民币业务收付总额占比骤升至1.7%，跨境人民币收入与支出之比为1:5.3，年末香港人民币存款激增至3149亿元人民币，占当地外币存款的11.4%。
另一方面要看到其发展和变化。2011年继续保持了跨境人民币收入小于支出的发展态势，但收入与支出更加趋于平衡，年底甚至出现了一定程度的逆转（见图3）。全年，跨境人民币收入与支出之比为1:1.3。分阶段看，2011年前8个月，该比例为1:2.2，后4个月转为跨境人民币收入大于支出，比例为1.4:1。同时，跨境人民币业务也经历了从前期人民币净流出到净流入的转换。在2011年跨境人民币业务规模较上年膨胀4倍的情况下，全年跨境人民币净流出额与上年基本持平。
2011年9月底以来，受欧美债务危机反复冲击的影响，全球避险动机增强，市场流动性趋紧，海外人民币资产也遭到了抛售。香港离岸人民币市场的即远期汇率均相对于在岸市场由强转弱（见图4和图5），市场开始猜测受升值预期驱动的跨境人民币业务也将受到影响。然而，有关统计数据显示，近期跨境人民币业务虽然发生了一些新变化，但快速成长的趋势仍未改变。
图4：2010-2011年香港与内地人民币汇率（元人民币/美元；个基本点）
图5：2008-2011年香港与内地一年期美元对人民币远期升贴水（%）
近期跨境人民币业务发展显示增长放缓、流向逆转的新特点（见图1和图3）。2011年前8个月，跨境人民币业务收付总额同比增长9.8倍，后4个月增幅降至2倍。同期，跨境人民币收入由小于支出转为大于支出，显示跨境人民币业务由净流出转为净流入。
但是，目前尚无证据显示跨境人民币业务已出现停滞。首先，虽然跨境人民币业务的同比增速放缓，但2011年后4 个月月均人民币跨境收付总额仍较前8个月的月均水平增长了54.5%。其次，跨境人民币收付总额占跨境收付总额的比重仍在稳步增加，后4个月较前8个月上升1.9个百分点（见图3），12月份占比更是升至8.6%，较上年末提高5.1个百分点（见图6）。再次，香港人民币存款稳中趋升，显示海外持有人民币资产信心基本稳定。2011年9月以来，除10月份外，9和11月人民币存款余额仍保持上升态势，11月末较8月末存款余额上升183亿元人民币（见图7）。
