商业银行投贷联动机制的创新与监管
中国金融四十人论坛课题研究报告
课题负责人：
廖 岷 CF40成员、中国银监会上海监管局局长
摘要：商业银行以投贷联动机制支持债权与股权相结合，增加对企业科技创新的融资，是当前贯彻创新驱动国家战略的重要课题。本文研究科技金融中投贷联动机制创新与监管的整体制度设计。首先,以美国作为分业体系的典型代表，回溯其商业银行业务范围变迁的历程，辅以日本的经验，说明商业银行是有限权利的产物，要恪守业务之本以及银行作为信用中介的根本职能定位。商业银行是投贷联动的贷方，投资是专业创投机构的职能，商业银行分享的未来收益实质是风险损失准备。因此，对商业银行的业务边界要清醒的认识。其次，进行理论分析和实证验证，修订了斯蒂格利茨的一个风险投资模型，分析科技创新领域高风险造成市场配置无效率，存在股权投资缺口，从而偏离帕累托最优配置，引起总投资不足，并通过多种模式的比较，说明实施投贷联动机制的必要性。最后，指出投贷联动机制能有效匹配创业期科技企业信贷风险与收益，要把握5个核心原则“银行主贷，创投主投；补偿风险，收息为本；小众市场，专业经营；早期投入，全程联动；隔离风险，控制投机”，并结合“三性”（合法性、风险性、能动性）开展机制创新，据此提出一套监管规则的构想。
（此项课题系中国金融四十人论坛内部课题报告《科技金融中的投贷联动——商业银行权益性投资业务创新与监管改革研究》的摘要，已在
