全球化、通货膨胀与货币政策传导机制

 

张成思

(中国人民大学、上海新金融研究院）

 

         摘要: 本文研究改革开放后经济全球化对中国通货膨胀的影响，进而分析全球化进程对我国货币政策传导机制的潜在影响。我们同时借助传统的菲利普斯曲线和以微观经济理论为基础的新凯恩斯菲利普斯曲线，构建了包含全球化指标在内的通货膨胀动态机制。基于1984 年至2012 年的季度数据，实证研究发现，中国的通胀动态机制从1994 年开始发生了显著的变化，国内经济状况对通胀水平的影响开始减弱，而国外经济对通胀的影响却在加强。另外，我们还设立并估计了含有国外产出缺口的货币政策反应方程，发现1994 年以后国外产出缺口对国内货币政策中介目标具有显著影响。因此，当前货币当局在控制国内通货膨胀水平时，确实应该更加关注全球化要素的发展变化。

       关键词: 全球化; 通货膨胀; 新凯恩斯菲利普斯曲线; 通货膨胀动态机制

 

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