上海新金融研究院讨论稿系列

No. SFIWP0016  2013-03-01

低利率推高房价：中国、美国、和日本的证据

徐建国[1]

摘要：本文利用中、美、日三国的经验说明低利率是房价快速上涨的重要原因。在收入增加和城市化加速的背景下，房价较快上升有合理成分，但是名义利率偏低且调整滞后，通货膨胀率上涨且波动很大，导致真实利率偏低，催生投资性购房需求，是房价上升的重要推力。美国次贷危机和日本房地产泡沫的经验，清晰表明了低利率是推高房价的首要因素，而且房地产泡沫的破灭对宏观经济破坏作用巨大。房地产市场的调控，应该针对投资性购房需求。

关键词：房地产价格；真实利率；宏观调控；国际比较

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