上海新金融研究院讨论稿系列

No. SFIWP0010   2012-09-03

新金融发展对我国货币政策的挑战和应对措施

郭  峰[1]

       摘要：新的金融工具、新的金融业态、新的金融机构等新金融的发展对货币政策的理论和实践带来了诸多方面的挑战。首先，新金融的发展使得很多金融业务游离在正规的货币政策调控范围之外，传统的货币政策工具，例如法定存款准备金率政策、再贴现政策等效力下降。但新金融的发展所带来的证券化趋势和金融市场的高度发达，有利于货币当局开展公开市场业务，并扩大了这一工具的影响范围，增强了其力度。其次，新金融的发展扰乱了传统的货币供应量的定义和统计，从而弱化了货币供应量这一中介目标的可测性。同时，新金融的发展扩大了货币供应的主体范围，货币乘数复杂多变，改变了货币供应量的运行规律，从而也弱化了货币供应量的可控性和相关性。最后，由于拥有自己平行的信用创造途经和机制，新金融的发展弱化了货币当局调控的信贷渠道。同时由于传统融资渠道或信用形式获取信用的重要性下降，新金融的发展弱化了存贷款基准利率调控的影响力。

      关键词：新金融、货币政策、数量型工具、价格型工具

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